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21 世纪经济报谈记者 孙永乐开yun体育网

正处于投行业务整合要津期，却因对保荐上市公司督导不到位的"旧案"，民生证券及两名保荐代表东谈主被警示。

10 月 21 日，浙江证监局官网流露，经查，民生证券当作维康药业（300878.SZ）初次公开刊行股票的执续督导机构，在执续督导履职过程中存在以下违法行径：

一是未充分注重在建工程脱期相配情况，核查武艺不充分。二是在出具维康药业 2023 年度执续督导文献过程中，核查论断不够严慎，投行业务里面法则存在劣势。

浙江证监局暗示，民生证券的上述行径违抗了相关法令，任绍忠、钟德颂当作保荐代表东谈主对上述违法行径负有主要职守，并对民生证券及任绍忠、钟德颂领受出具警示函的行政监管纪律。

值得预防的是，民生证券投行业务正处于要津整合期，在 9 月下旬，国联民生（601456.SH）投行业务整合使命宣告完成。

民生证券这次被警示，与保荐上市公司维康药业的资金占用行径径直相关。此前监管罚单泄露，维康药业时任董事长、骨子法则东谈主刘贤人以支付工程开荒款口头转换上市公司资金至个东谈主账户，累计占用资金跳跃 1.5 亿元，最高年份占比净钞票超 10%，却从未在财报中流露。

比年来，监管部门屡次强调"求教即担责"，防范本钱商场"看门东谈主"失守，不仅对相关机构和个东谈主实行"双罚"，还屡次领受"阅历罚"等纪律。本年以来，与民生证券访佛的处罚案例并不有数，监管执续加大对投行执续督导业务的监管强度，多家券商因未发愤守法而被处罚。

21 世纪经济报谈记者通过同花顺 iFinD 数据统计发现，放弃现在，证监会及各地证监局已下发 7 张执续督导违法罚单，波及券商包括民生证券、中信建投、东海证券、西南证券、华英证券、东吴证券以及华泰鸠集证券。

维康药业因资金占用收千万罚单

21 世纪经济报谈记者预防到，民生证券这次收到监管下发的警示函，与"问题公司"维康药业长达四年的资金占用黑幕存在径直关联。

此前 7 月 10 日，维康药业公告称，因信息流露违警违法，公司及相关当事东谈主收到浙江证监局的《行政处罚决定书》。经查明，维康药业未按法令流露关联方非探求性资金占用，可转债召募阐扬书不准确、不无缺，组成信息流露违警行径，公司及相关职守东谈主共计被罚 1460 万元。

行政处罚决定书泄露，2020 年至 2023 年 6 月时辰，维康药业时任董事长、骨子法则东谈主刘贤人，通过支付工程开荒款口头转换上市公司资金至个东谈主账户，累计占用资金跳跃 1.5 亿元，最高年份占比净钞票超 10%，却从未在按时解释中流露。

更严重的是，公司在 2022 年请求刊行可转债时，仍宣称"不存在资金被骨子法则东谈主占用"，径直导致求教文献失误。放弃 2024 年底，案涉被占用资金本金及利息已全部反璧。

过往公告泄露，刘贤人当作维康药业实控东谈主，在 2015 年 3 月到 2024 年 5 月一直担任公司董事长职务，任职时长超 9 年。2024 年 5 月，维康药业完成董事会换届，刘贤人"悄然"卸任董事长及董事职务，其子刘洋交班，成为新任董事长。

浙江证监局指出，刘贤人当作公司骨子法则东谈主，组织、指使公司实施上述案涉事项，同期，刘贤人当作公司时任董事长，未发愤严慎履行职责；卢卫芳参与实施结案涉资金占用行径，且曾担任公司总司理，离任后仍参与案涉资金支付审批，径直导致信息流露违警，是维康药业信息流露违警行径的其他径直职守东谈主员；相关职守东谈主未发愤严慎履行职责，包括时任总司理、董事孔晓霞，时任财务总监王静，时任副总司理、董事吴建明，时任董事会通知、董事朱婷。

字据行政处罚决定书，维康药业及相关职守东谈主均被监管赐与劝诫，共计被罚 1460 万元。其中，对维康药业责令改正并罚金 500 万元；对骨子法则东谈主、径直负责旁边东谈主员刘贤人罚金 700 万元；对卢卫芳罚金 120 万元；对孔晓霞、王静各罚金 80 万元；对吴建明、朱婷各罚金 60 万元。

两保代执续督导时辰履职违法

据公司官网先容，维康药业是一家集医药研发、坐褥、销售于一体的国度高新技能企业，2020 年 8 月 24 日在深交所创业板上市。

民生证券为维康药业 IPO 的保荐机构，履行执续督导期至 2023 年 12 月 31 日止，保荐代表东谈主系任绍忠和钟德颂。2024 年 3 月 4 日，民生证券寄予包静静接替任绍忠担任执续督导保荐代表东谈主，陆续履行执续督导职守。

然则，维康药业功绩上市即"变脸"，净利润自上市次年起便勾通下滑，这一颓势为后续资金占用黑幕的曝光埋下了伏笔。

2020 年，公司登陆创业板时净利润达 1.08 亿元，但尔后全手下行：2021 年降至 9649 万元，2022 年腰斩至 4897 万元，2023 年首度亏蚀 895 万元，2024 年亏蚀猛扩至 1.47 亿元。2025 年上半年颓势未改，商业收入同比暴跌 61.42%，净利润同比下滑 552.50%。

2024 年 4 月 18 日，浙江证监局初次曝光维康药业存在的资金占用问题，出具《对于对刘贤人、卢卫芳、孔晓霞、朱婷、王静领受出具警示函纪律的决定》、《对于对浙江维康药业股份有限公司领受责令改正并出具警示函纪律的决定》。

罚单泄露，该局在现场查验中发现：2018 年至 2023 年 9 月，公司未按法令流露关联方非探求性资金占用情况，召募资金使用不表率，导致相关年度按时解释及召募资金专项解释信息流露不准确。

10 月 21 日，浙江证监局官网流露，经查，民生证券当作维康药业（300878.SZ）初次公开刊行股票（IPO）执续督导机构，在执续督导履职过程中存在以下违法行径：

一是未充分注重在建工程脱期相配情况，核查武艺不充分。二是在出具维康药业 2023 年度执续督导文献过程中，核查论断不够严慎，投行业务里面法则存在劣势。

浙江证监局指出，民生证券的上述行径违抗了《证券刊行上市保荐业务看管办法》（证监会令第 170 号）第五条第一款的法令，任绍忠、钟德颂当作保荐代表东谈主对上述违法行径负有主要职守。

字据《证券刊行上市保荐业务看管办法》（证监会令第 170 号）第六十五条的法令，浙江证监局决定对民生证券及任绍忠、钟德颂领受出具警示函的行政监管纪律。

对于维康药业这次资金占用问题，在 2024 年 5 月流露的保荐精采解释书中，民生证券曾暗示，其已督促公司加强控股股东和骨子法则东谈主以及董监高级相关东谈主员对揣测法律、律例的学习，刚毅幸免关联方对上市公司资源的占用；并督促公司擢升信息流露意志，确保信息流露的实时性、竟然性及无缺性，切实履行上市公司信息流露义务。

值得预防的是，民生证券投行业务正处于要津整合期，在 9 月下旬，国联民生投行业务整合使命宣告完成。

早前 9 月 23 日，国联民生公告称，收购后，国联民生承销保荐与民生证券投行业务整合使命稳步鼓舞，并将国联民生证券承销保荐有限公司细目为公司投行业务整合后的业务开展主体。民生证券现存投资银行技俩自 9 月 23 日起迁徙并入国联民生承销保荐。

年内多家券商因执续督导失责被罚

监管对券商执续督导职守的条件正束缚强化。比年来，监管层面屡次强调"求教即担责"，此前多家券商已因保荐企业存在问题而被"牵累"。

执续督导是保险上市公司信息流露质地的"终末一公里"，本年以来，与民生证券访佛的处罚案例并不有数，监管执续加大对投行执续督导业务的监管强度，多家券商因未发愤守法而被处罚。

21 世纪经济报谈记者通过同花顺 iFinD 数据统计发现，本年以来，证监会及各地证监局已下发 7 张执续督导违法罚单，被罚券商共有 7 家，包括民生证券、中信建投、东海证券、西南证券、华英证券、东吴证券以及华泰鸠集证券。2024 年以来，因执续督导溺职相关问题，监管已下发 40 张罚单，触及 21 家券商。

具体来看，10 月 10 日，北交所官网发布了 2025 年 9 月对会员偏执他往复参与东谈主领受自律监管纪律的情况公示。因未发愤守法，东方证券（600958.SH）及相关东谈主员被北交所领受出具警示函的纪律。

本年 9 月，福建证监局流露，中信建投（601066.SH）当作阳光中科的主理券商，在执续督导方面存在违法行径。福建证监局决定，对中信建投证券领受出具警示函的行政监管纪律，并记入证券期货商场诚信档案。

更早之前的 5 月，国泰海通（601211.SH）收到统一后首张投行业务罚单。中鼎恒盛气体开荒（芜湖）股份有限公司 IPO 现场查验后果尘埃落定，深交所暗示，国泰海通、贾超、陈金科当作技俩保荐东谈主和保荐代表东谈主，在执业过程中存在违法行径，对贾超、陈金科禁业半年，对国泰海通证券赐与通报品评的贬责。

值得注重的是，比年来，监管部门防范"看门东谈主"失守，不仅对相关机构和个东谈主实行"双罚"，还屡次领受"阅历罚"等纪律。

2024 年 9 月 20 日，第二次更动的《保荐业务法令》认竟然施，保代负面评价公示机制成为治疗要点，保代分类名单在原 A、B、C 三大类别基础上新增 D 类，被定为 D 类的保代将被暂歇业务阅历，体现了对机构和个东谈主"双罚"以外的"阅历罚"，为保代执业行径规矩了更严格的红线。

中国证券业协会官网信息泄露，放弃 10 月 22 日，已有 14 名保代被记入 D 类名单，东海证券、国金证券、财信证券、广发证券、东吴证券、中金公司、中信建投、开源证券等多家券商的保代均在其中。

机构东谈主士指出，从刻下执业践诺看，部分保荐机构"重刊行保荐、轻执续督导"的倾向仍未根柢扭转，对执续督导使命的资源插足与内控维持不及，存在履职流于花样、未切实作念到发愤守法的情形。同期，执续督导的职责领域尚未十足显著，宽泛执业表率悉力长入表率，导致践诺中易出现执行偏差。

对此开yun体育网，一方面需加速完善执续督导执业法令体系，明确核查领域、操作经由与职守表率，将资金使用、关联往复、表率运作等中枢事项纳入刚性核查条件；另一方面，保荐机构应强化内控"三谈防地"配置，将执续督导质地纳入全经由管控，切实适配"全链条问责"与机构、东谈主员"双罚"的监管导向，信得过压实"看门东谈主"职守。