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那里有路，那里就有电鸡。

电动二轮车发展于今决然走向了“高端化”道路，电动四轮车能作念到的，电动两轮车也不错，投屏导航、听音乐、接电话……

“高端化”的隆起代表——九号就赚翻了，凭借电动两轮车销量飙升，公司2025年上半年事迹全面飘红，营收与净利润双双大幅上扬。

可是，事迹、销量蹭蹭往飞腾，实控东说念主却大鸿沟减握，是对高增长握续性的不自信吗？

再加上浮滥者对家具性量的争议，这家明星企业改日的走向激发商场的高度容貌。

01

亮眼事迹背后的“黯澹”

走在街头，身边途经的十辆电鸡，有四五辆是九号。

本年8月，九号公司交出了史上最亮眼财报：营收117.42亿元，同比增长76.14%；净利润12.42亿元，同比暴涨108.45%；想法举止现款流36.53亿元，同比增长46.94%。

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不外，事迹如斯真贵的情况下，2025年8月实控东说念主高禄峰、王野减握2%存托笔据，套现7.88亿元，鸿沟跳跃2023—2024年总额。

机构投资者中，红杉和小米系累计套现超62亿元，适度2025年二季度末，前十大鼓励握股比例从51.92%骤降至38.4%。

那么，这种“事迹改进高，鼓励加快走”的表象，是否折射出成本对单一业务增长可握续性的深度担忧呢？

提到九号各人第一反应便是电动二轮车，俗称电鸡，动作九号的主力，2025年上半年，该业求竣事贸易收入68.23亿元，同比增长101.70%，约占公司营收的58%，中国区销量达239万台，同比增长99.5%，增速远超行业平均的29.5%。

而况，该业务仍是占据总营收的58.1%，远远跳跃了其他板块的领略，但这从业务结构来看，藏着不小的风险，很可能会埋下过度依赖单一业务线的隐患。

这时期有东说念主可能会说，好多企业皆只好单一业务，这并不影响他们赚得盆满钵满，但是这些企业基本皆有一个共性，那便是有普遍的护城河，有一定的时候壁垒。但是电动车行业是高度调换的，而况由于时候难度不高，九号的高端智能化，可复制性相配强。淌若日后简直堕入依赖单一业务的泥沼，在如斯弥漫的商场里，九号很难脱身。

如今，所有这个词这个词行业皆在积极投身于智能化与高端化布局，九号公司往常的竞争上风正遭受全场地冲击。

一方面，雅迪、爱玛等品牌也在智能化标的部署，企图分一杯羹，跟着这些品牌的“高端化”家具逐渐完善，九号在这方面的上风正在大幅下跌。

网上好多段子说开良马飞驰找不到对象，路上开九号的精神小伙车上有三个妹妹，为啥是九号？不是雅迪、爱玛等品牌。因为高端，在别的电动车还要插钥匙、手机导航的时期，九号竣事了无钥匙运行、智能驾驶——即便东说念主不在车上，电动车也能我方滚着两个轮子，乖乖听教唆开到极度。

由于这些“高技术”九号的订价较高，于是乎雅迪平直将这些功能移植至2000元价位车型，平直冲击九号的高溢价口头。

另一方面，雅迪、爱玛的价钱相较九号较为便宜，受众范围广，大致更猛过程地眩惑过往追求性价比，但是也但愿尝试智能化家具的浮滥者，这种“智能化下放”策略，将高端功能渗入至中廉价位家具。

而九号主要扎根在高端商场，用户群体相对来说少好多，想要进一步拓展商场份额，很难。

亮眼的事迹离不开渠说念的拓展，“快速成长”是九号电动车的显着特征，最新数据骄气，适度2025年6月末，中国区专卖店超8700家，可是跟巨头雅迪比拟，如故收支甚远，雅迪控股的门店跳跃4万家。

可从行业周期看，大鸿沟拓店带来的增长又是否的确具备可握续性？大配景是，两轮电动车产业红利的确在改日可能日渐被稀释。

刻下，中国电动两轮车保有量超4亿台，商场逐渐从增量商场向存量商场调动，弥漫度进一步加深，根据艾瑞盘考数据，2025年行业销量预测达5000万台，但同比增速已从2020年的接近30%回落至不及5%，对比2024年增速一样出现断崖式下滑。

论断是，产业周期变动、商场尖锐化竞争以及渠说念措置智力成了磨练九号公司两轮电动车业务的关节，也将深入影响该业务的可握续性增长。

02

飙车党钟爱九号?

“时速表骄气25km/h，推行时速颖悟到80km/h”。

“我在国说念试过开小车80时速，皆追不上闪着赛马灯开九号电车的小伙子”。

九号电动车深受年青东说念主宠爱，品牌也告捷霸占Z世代商场，主流用户蚁合在15-25岁青少年群体。

但这几年，九号电动车堕入违纪改装、飙车炫技的风云之中，以致在部分年龄较小的九号车友圈里有个说法——“九号不改等于白买”。炫酷灯光、轰鸣音效、极限速率，改装后的九号电动车成为酬酢平台流量密码，推动“磷火少年2.0”亚文化延伸。更有甚者，将违纪改装视为“成年礼”。

那么多牌子的电动二轮车，为啥非改九号呢？那就要从家具打算的角度来看了，九号电动车的模块化过程很高，电板、电机等关节部位皆不错镇静拆换，拆改便捷，而况改安装件很容易买到，逐渐就酿成了改装产业链。

此外，还有网友暗意：我没改装，2000w电机，60v 72皆能用！60v能跑70，72能跑90多，有1000w应该跑慢点，还有3000w电机能跑130！

也有网友遭受过雷同的景色，其实有好多时期，规定是抵制不住某些群体的，9号电动车本人没问题，但是骑9号的精神小伙就有问题了。

可是，“用户行径”弗成能一直是九号公司的挡箭牌。关于九号公司而言，也有弗成推脱的背负，主要体当今其经销商管控不到位问题。

2025年7月，南京某九号门店因加装大容量电板(72V/32A)、篡改抵制器限速被处罚，2024年11月，北京向阳某门店，因违纪盖印罚金3万，车辆暂扣等。有媒体还爆出，部分九号门店配置阴阳展厅，前台展示合规车，仓库遁入改装件。

这种“内外不一”的操作，虽进步了商场竞争力，眩惑了更多“精神小伙”，却也游走在合规边际。

03

高增长，能否握续？

九号公司的高速增长，推行上是一场“赛说念膨胀”的豪赌。从电动均衡车、滑板车到两轮车，再到割草机器东说念主、全地形车，其业务疆城简直遮盖了短交通与智能机器东说念主的所有这个词热点鸿沟。

这种“广撒网”策略在商场红利期奏效显赫：智能电动两轮车凭借70.38%的营收增速，成为拉动事迹的中枢引擎；零卖电动滑板车以124.31万台的年销量，握续庄重全球霸主地位。

可是，多线布局的风险也在逐渐显现。看似全面着花的业务背后，是资源漫步与中枢竞争力稀释的隐患。比如：在研发层面，九号需要同期插足资源用于两轮车智能化升级、滑板车续航优化、机器东说念主算法迭代。

可是在此布局下，九号的研发插足占比却不增反降，2025年上半年，九号公司研发插足占比为4.45%(同比-0.79个百分点)，虽全皆金额(5.22亿元)同比增长，但相较于雅迪(2024年研发插足11.47亿元)仍有差距。行业在智能化武备竞赛中大量提高研发强度，任何一家企业相对插足占地削弱可能导致时候代差被快速追逐。

此外包括小牛、爱马仕在内的所有这个词这个词行业皆在纷繁加码智能化，当智能化走向平权时间，保握高强度的研发插足占比具有计谋预料。

即便抛开时候不讲，两轮电动车的硬件品控也十分热切，九号公司的隐忧恰在于此，浙江省商场监管局最新抽检中，九号TDT115Z型号电动车因质地不达标被列入54批次不对格名单之中。

出现此类情况并不难意会，在黑猫投诉平台骄气，九号电动车投诉量达4552条，蚁合在爆胎、充电艰巨、蓝牙故障、减震恶果差等问题。有浮滥者响应“买车几天内屡次出现ABS故障、骄气屏黑屏”的问题，这暴败露过度追逐智能化时，传统耐用性、实用性体验的失守。

当下商场进入存量时间开云体育，浮滥趋势逐渐从买一辆新电动二轮车蜕变为换一辆电动车，这时许多浮滥者枢纽琢磨的便是质地问题。九号公司想保握这么的高增长，或许是比较难。