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央行出手稳汇率，1月无情将刊行离岸央票。

1月9日上昼，东说念主民银行发布公告，1月15日东说念主民银即将通过香港金融握住局债务器用中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标刊行2025年第一期中央银行单据。第一期中央银行单据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，刊行量为东说念主民币600亿元，起息日为2025年1月17日，到期日为2025年7月18日，到期日遇节沐日顺延。

昔时，香港东说念主民币央票刊行限制一般为100亿~200亿元，此次刊行限制达600亿元，创下历史最大单次刊行限制，将本色性回收离岸东说念主民币流动性，央行坚决珍惜汇率自若的意图额外明确。

第一财经日前独家获悉，此次央票不是到期转变续发，而是新增发，何况刊行限制向上昔时单次刊行限制最大值，回收离岸东说念主民币流动性的力度很大。在现时时点，这开释了央行坚决珍惜汇率自若的垂死计策信号，标明了央行对现时离岸东说念主民币汇率并不安详，会强硬稳汇率、不会主动放贬汇率。若是将来东说念主民币汇率贬值压力加大，央行可能还会加大离岸东说念主民币央票的刊行力度。

央行单据是央行在市集上刊行的一种短期债务器用，具有回笼资金，也即是收紧市集流动性的成果。一般来说，在香港离岸市集刊行东说念主民币央行单据，也即是“离岸央票”，除了调遣离岸市集东说念主民币流动性外，还大致丰富离岸市集高信用品级东说念主民币金融居品，完善香港东说念主民币债券收益率弧线，以及鼓吹东说念主民币外欧化。

东方金诚首席宏不雅分析师王青暗示，此次央行在香港市集较大限制刊行央行单据，从稳汇市的角度看，会在一定流程上收紧离岸东说念主民币流动性,开释稳汇率的光显信号,进而毁坏近期离岸东说念主民币的“领贬”势头,驻扎短期内东说念主民币贬值预期过度网络。这与央行近期再度强调“三个坚决”，即“坚决对扯后腿市集顺序手脚进行握住，坚决辞谢酿成单边一致性预期并自我闭幕，坚决驻扎汇率超调风险”一齐，传达了愈加明确有劲的稳汇率信号。

汇率走势方面，近期东说念主民币波动幅度有所加大，东说念主民银行经常开释稳汇率的信号。

2025年中国东说念主民银行职责会议明确，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本自若，坚决驻扎汇率超调风险。

中国东说念主民银行货币计策委员会2024年第四季度例会更是提议，增强外汇市集韧性，自若市集预期，加强市集握住，坚决对扯后腿市集顺序手脚进行握住，坚决辞谢酿成单边一致性预期并自我闭幕，坚决驻扎汇率超调风险，保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本自若。

王青判断，着眼于灵验应酬外部经贸环境变化，2025年东说念主民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所擢升，但会不时围绕合理平衡水平双向波动。若是将来出现东说念主民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市器用会实时出手。除了强化在岸市集东说念主民币中间价调控，甩手调遣离岸市集东说念主民币流动性以外，还可择无邪用下调境内企业境外放款的宏不雅审慎调遣整个（法例本钱外流）、下调外汇进款准备金率（在境内开释更多好意思元流动性）、下调境内好意思元进款利率（阻止境内购汇需求）、上调远期售汇风险准备金率（阻止境内购汇需求）、上调跨境融资宏不雅审慎调遣参数（便于境内企业增多跨境融资额度）等计策器用。历史标明，这些计策器用大致起到灵验携带市集预期，驻扎汇率超调风险的作用。

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杜川

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