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　　卓创资讯分析师 任婷婷

　　【导语】近期PTA基差走势欠安，主因PTA新产能不休投产然则需求端疲软，使得PTA现货库存攀升至高位，出货压力较大，边界PTA基差走强空间。

　　终了2025年2月24日，PTA现货基差举座呈现走弱趋势，周均基差参考期货2505贴水63元/吨，较上周基差下落12.41%。具体来看，2月24日主流商道基差本周主港货源参考期货2505贴水60-70元/吨、下周主港货源报盘参考期货2505贴水45元/吨，较上一往明天基差偏稳。3月14日前主港货源报盘参考期货2505贴水35元/吨，3月28日前主港货源报盘参考期货2505贴水25元/吨。

　　基差走弱原因：供需失衡。

　　1．供应端压力，连年来，PTA行业产能扩展昭彰，新装配不休投产，导致市集供应大幅增多。尽管部分装配有西宾谋略，但举座供应仍处于高位。3月虽有恒力大连、逸广袤化等装配西宾谋略，但供应端的宽松情势仍未皆备更动。PTA工场库存较高，出货压力较大。高库存使得现货市集供应充裕，进一步压制了基差的高涨空间。

　　2．需求端疲软：卑劣聚酯行业诚然负荷有所普及，但举座需求规复仍不足预期，聚酯行业的高负荷并未能皆备消化PTA的供应，且卑劣织造行业季节性转弱，需求端对PTA的撑抓力度有限。结尾破费市集的复苏迟缓，纺织品服装出口靠近挑战，内需市集也未出现昭彰好转，导致聚酯居品库存积聚，进一步阻止了对PTA的需求。

　　3．季节性累库：从季节性法则来看，PTA市集在每年的1-2月频繁靠近累库压力。现时市集正处于季节性累库阶段，尽管3月起有西宾谋略，但短期内库存积聚的压力仍难以缓解。季节性累库使得现货市集供应增多，基差受到利空影响。

　　瞻望：PTA供需结构难以发生结构性扭转，现货基差难以高涨。

　　短期内，PTA基差仍将靠近一定的压力。一方面，尽管3月有较多装配西宾谋略，但供应端的宽松情势难以在短期内透彻更动。另一方面，卑劣需求的规复仍需时间，聚酯负荷的普及速率有限。此外，现时市集库存较高，出货压力较大，现货市集供应充裕的场面将抓续一段时间。因此，掂量短期内PTA基差仍将守护在较低水平，不抛弃进一步走弱的可能。

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