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证券时报记者 赵梦桥

在行情转化的四季度，不少基金司理不仅在个股操作方面排兵列阵，亦在仓位升降上迤逦腾挪。

数据浮现，2024年四季度，主动偏股基金股票仓位微降，比例由85.18%回落至85.10%，但多只基金在颠簸行情里依旧执意加仓，并乘着东说念主工智能板块的行情连续受益。此外，还有多只居品在9月末的行情中积存了净值后采选降仓不雅望，而此类仓位掀开大合的基金多为生动设立型居品，有公募东说念主士暗意，这类基金在颠簸市里科班降生，要是约略追上一波大涨，此类带有短线念念维的基金通常先行减仓以求锁定收益。

部分基金骁勇加仓

如大成国度安全主题基金在2024年上半年末，股票仓位仅有0.97%，到了三季度末更是降至0.66%，在低仓位的景色下与“9·24”行情缺憾擦肩而事后，基金司理明确暗意将擢升仓位：“相连本居品的作风特征、居品合约和刻下的管束界限，基金司招待更积极地管束仓位，并更猛进程地体现出居品的作风特征。”因此，基金司理在四季度内将股票金钱比例大幅调升至88.87%。

此外，前海开源事件驱动、鹏华品性甄选以及长盛盛丰等基金仓位调升幅度均逾越了七成，以鹏华品性甄选为例，该基金树立于2024年5月末，在树立后净值险些安心如水，直到三季度末仓位仍只消11.07%，但随后基金司理无疑阻隔了不雅望，采选入场，因此基金净值波动运行加大，限制四季度末比例已逾越84%。

明星基金司理旗下居品也多采选高仓位运行，如张坤管束的易方达蓝筹精选夹杂2024年四季度末股票仓位高达94.45%，朱少醒管束的富国天惠成长夹杂，股票仓位也高达94.48%，傅鹏博、朱璘共同管束的睿远成长价值仓位比例由85.85%提高至88.71%。

值得肃穆的是，回来四季度行情，自从10月初举座达到阶段性高位后，指数马上宽幅波动，在此时期加仓的基金在操作方面无疑颇具难度，因此这部分居品不少皆出现了净值回撤。但仍有个别居品凭借势仓科技股跑出了逾额收益，如民生加银聚优精选加仓幅度逾越30%，且基金净值涨幅也逾越了35%，基金司理朱辰喆回来操作时暗意：“设立层面来看，四季度咱们对合手仓作念了进一步的优化，合手续诊治了部分钝化的品种，从中期维度布局AI末端行使发展带来的产业链投资契机，提神设立了受益于端侧AI发展的可穿着智能斥地的板块。”

有的降仓锁定收益

但也有居品采选了落袋为安，漂流降仓。以四季度仓位下落近九成的德邦新申报为例，该基金在9月末的行情里飞腾极具弹性，且在四季度削减仓位的经过中，大幅减合手杀青了寒武纪等发扬优异的个股，天然四季度寒武纪连续大涨看似“卖飞”，但该基金在高位告成锁定了收益。在缩短股票仓位后，该基金还大幅买入归赵券类金钱。

德邦新申报的基金司理以为，关于可转债的投资，天然经过2024年的反弹，可转债的估值得到了一定汲引，然则在投资组合中可转债算作一种风险收益诀别称具有先天上风的品种，为竣工收益念念路下适度回撤提供了比较好的用具，“咱们柔和到，2025年、2026年的可转债阛阓到期界限在梗概800亿—1200亿元之间，阛阓昔日的缩量速率还会连续加速。而需求方面，本年权力间隙配景下机构对转债减合手赫然，且ETF快速崛起，跟着债券利率不休下行，推测阛阓关于可转债的柔和度还将擢升”。

另一典型案例是时尚聚元，四季报浮现，该基金的股票仓位从昨年第三季度末的88%，大幅度缩短至昨年四季度末的17%，也等于说，基金司理在三个月时辰内，砍去了逾越70个百分点的股票仓位，兼并名基金司理管束的另一只居品时尚聚优亦然雷同的减仓幅度。基金司理刘志强在四季报中对战术和瞻望着墨甚少，仅仅浅显地暗意“该基金保管了较为生动的投资战术，以得到稳当的收益。”

天然大幅减仓，时尚聚元在四季度内依旧得到了20%的涨幅，且从净值弧线来看，该基金或在终末一刻采选止盈，因为1月份后基金净值弧线成了一条直线。

举座来看，四季度内降仓的居品在申诉期内大皆得到了正收益，如申万菱信多战术飞腾了15.19%、格林伯锐飞腾13.8%，时尚聚利也飞腾了20.13%。

生动设立基金“能伸能缩”

值得肃穆的是，前述仓位“掀开大合”的基金大皆为仓位限制更小的生动设立型基金，与鄙俚股票型基金居品仓位按照基金公约章程不低于80%比拟，生动设立型基金是一种股票仓位可低可高的基金类型，此类居品在阛阓操作中具有较高的生动性，仓位频繁在0—95%之间，最低可降至零。

华南某公募东说念主士指出，天然生动设立型基金居品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和居品作风，阛阓中的生动设立型居品通常罗致中性仓位战术，40%至60%之间的股票仓位较为常见。但在基金事迹排行压力较大时，尤其是基金高收益劝诱力决定基金金钱界限大小，致使影响居品的存续风险时，越来越多的生动设立型基金基于通过诊治仓位放大净值弹性。

此外，不少基金在昨年四季度边打边撤，保住了收益。“关于更具短线念念维的生动设立型基金而言，此类基金居品在告成重仓高弹性的牛股后，愈加提神锁定阶段性的繁密收益，即当一波繁密行情发生后开yun体育网，此类带有短线念念维的基金通常先行退出。”该东说念主士暗意。